伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格在6月9日（周一）连续涨势，盘中上涨1%至9778美元/吨，创下近两周新高。这一波上涨背面，库存锐减与供需格式的奇妙改变成为中心驱动力，而我国商场的产能扩张与隐性库存堆集则为商场增添了不确定性。

  伦敦金属交易所（LME）三个月期格在6月9日（周一）连续涨势，盘中上涨1%至9778美元/吨，创下近两周新高。这一波上涨背面，库存锐减与供需格式的奇妙改变成为中心驱动力，而我国商场的产能扩张与隐性库存堆集则为商场增添了不确定性。

  据最新数据，到6月6日，LME铜库存已降至13.24万吨，较年头水平（26.5万吨）近乎“腰斩”，创下2024年7月以来最低纪录。剖析指出，本周LME铜库存环比削减11%，而国内社库环比添加7%，构成鲜明对比。库房存储下降的主因被指向交易商的提早布局为躲避潜在的美欧铜关税方针，很多金属正被转运至美国，导致全球显性库存继续被抽离。

  值得注意的是，COMEX铜库存同期却攀升至2018年9月以来新高，显现区域间库存搬运的复杂性。剖析的人表明，这种“此消彼长”的库存散布或加重商场动摇，特别当关税方针落地时，跨商场套利时机或许进一步扩展价格动摇。

  我国商场的供需动态相同触动全球神经。国家统计局数据显现，2025年1-6月，我国精炼铜产值达667.2万吨，同比增加7.0%，其间6月单月产值112.8万吨，同比增幅扩展至3.6%。新增锻炼产能的继续开释，使得我国在全球铜供给中的人物益发要害。

  但产能扩张的另一面是需求端的隐忧。商场调查与研讨显现，6月国内铜社会库存去化暂时阻滞，下流企业收购心情趋于慎重，高升水与月差结构有所弱化。虽然如此，质料端铜精矿供给趋紧（精废价差扩展至1388元/吨）仍为铜价供给本钱支撑，锻炼厂出口预期升温亦对价格构成托底。

  SP Angel剖析师正告，当时铜市出现“隐形严重”特征：LME等交易所显性库房存储下降，或许掩盖了我国隐性库存的堆集。依据现在行情测算显现，到6月5日，全球三大交易所铜库存算计43.5万吨，环比仅微降0.4%，但国内干流港口铜精矿库存环比下降6.1%至74.7万吨，显现质料端焦灼的事态未缓。

  更深远的危险在于，全球动力转型对铜的需求继续增加（电动汽车、可再次出产的动力等范畴），而矿山供给增速滞后。有关组织剖析猜测，若下半年供需缺口扩展，铜价或许打破9800美元/吨要害阻力位，从而应战前史高位。技能面亦支撑这一观念：LME铜价若站稳9800美元，上行空间将被完全翻开。

  虽然基本面存在支撑，但商场心情仍显慎重。现在铜市心情指数本周录得48.48，虽较上星期上升3.05，但仍低于荣枯线。剖析指出，微观要素（如美联储降息预期、中美交易谈判）与微观供需的博弈，将导致铜价动摇率保持高位。

  关于后市，相关剖析组织猜测LME铜价运转区间为9550-9910美元/吨，国内沪铜主力合约则或许在77200-79800元/吨震动。投资者需注重关税方针落地状况、我国隐性库存开释节奏，以及全球矿山供给扰动（如刚果洪水对卡莫阿-卡库拉铜矿的影响）。

  整体来看，当时铜市正处于“库存新低”与“隐性危险”交错的要害节点。短期而言，交易流向调整与关税方针仍是主导要素；中长期看，动力转型需求与供给弹性的对立，或将决议铜价能否打破前史枷锁。商场参与者需在动摇中掌握结构性时机，一起警觉潜在的方针与供需回转危险。